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?拔萃觀點\恆指短線支持位27588\ 拔萃資本集團副總裁兼高級分析師 趙嘉陽

時間:2019-05-27 03:02:48來源:大公報

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  進入五月後,市場環境風雲突變,中美貿易談判形勢急轉直下,並且有愈演愈烈之勢,中美股市反彈之勢戛然而止紛紛回調,美債收益率曲線再次出現倒掛,恐慌指數飆升。

  中美未就化解分歧取得實質進展,反而把戰線擴展到了科技產業。五月即將結束,恒指已經連跌三個星期累挫9.07%,超2700點。

  投資者的情緒鐘擺從月初樂觀的一方轉擺到悲觀的一方。目前來看,中美雙方博弈似乎並未有結束跡象,避險情緒仍在擴散,且大市下跌的動能也未見衰竭;然而,美方底牌正在減少,隨著摩擦升級對美國經濟的傷害將逐步顯現,一開始投入下一任期總統選舉的特朗普將承受更大的壓力,與此同時,美方或會發現「極限施壓」法對中國以及中國企業都難以奏效,加上6月底即將於日本舉辦的G20峰會兩國領導人將會會面,我們相信事態的惡化在未來三周內將會得到緩解。

  從港股的基本面來看,恒指當前市盈率為10.5倍,已屬於低於長期中間值的水準。假如出現危機場景,過去經驗恒指的市盈率有可能低於10倍,大約於9.5倍見底,對應於恒指24900水準,也即是今年年初的低位。然而去年底到今年初股市的低位是同時由於周邊貿易因素和美聯儲鷹派政策的雙重打擊而致的?,F時美聯儲的貨幣政策已經大幅溫和轉向,資產負債表收縮行動也將於九月結束,這背景下恒指重返今年初低位的機率並不高。資金面,上周的北水南下淨流入逾80億人民幣,也是今年新高。從技術面看,恒指自年初低位24896起計合共反彈了5384點,以0.5倍0.618倍的回吐幅度來量度,恒指的較強支持位於27588和26953水準。以五月份的下跌來說,也已差不多到位。長線投資者如果想把握進場機會,可以以此為部署參考。

 ?。ㄗ髡邽樽C監會持牌人士,以上僅代表個人觀點。)

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